2025年6月家电整体排产情况 [page::0]

• 总排产量3515万台，同比增长7.3%。

- 细分产品中，空调排产2050万台，同比增长11.5%，表现领先。

• 冰箱排产790万台，同比增长3.6%。

- 洗衣机排产675万台，保持与去年同期持平。

大疆扫地机器人新品动态与市场定位 [page::0][page::1]

• 大疆耗时四年研发扫拖一体机器人，目前已开始量产。

- 新产品首款定位中高端市场，预计6月发布，主攻国内市场。

• 大疆已搭建完善的售后服务体系，准备进入竞争日益激烈的扫地机器人领域。

行业风险提示与投资建议 [page::1]

• 关注关税政策可能的波动对出口影响。

- 下游需求若不及预期或行业竞争加剧将带来风险。

• 上游原材料价格波动可能扰动成本端。

- 报告为专业投资机构客户提供参考，风险需审慎把控。

【华西家电】空调6月排产同比 +11.5% 大疆入局扫地机——深度分析报告

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一、元数据与概览

• 报告标题：《【华西家电】空调6月排产同比 +11.5% 大疆入局扫地机》

- 作者：纪向阳

• 发布机构：华西证券研究所

- 发布日期：2025年6月2日

• 主题：聚焦中国家电行业，特别是2025年6月国内主要白电产品排产情况，及智能家电领域新竞争者—大疆进入扫地机器人市场的动态。

- 核心论点：
- 2025年6月，空调行业排产同比显著增长11.5%，显示行业需求回暖，冰箱和洗衣机也维持增长或持平。
- 新兴智能家电领域，大疆科技正式进入扫地机器人市场，首款产品定位中高端，具备较强市场拓展潜力。
- 报告强调下游需求、贸易政策及成本波动等多重风险，体现对行业环境的审慎态度。

• 评级信息：报告提供行业和公司评级定义，但并未在当前节选内容中直接给出具体评级和目标价。

- 主要信息传达：空调及核心传统白电稳健增长，大疆进军智能清洁设备，有望搅动市场格局，值得持续关注[page::0-1]。

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二、逐节深度解读

1. 行业排产数据分析与解读

• 关键内容： 业内“产业在线”的最新排产数据显示，2025年6月三大白电（空调、冰箱、洗衣机）整体排产总量达到3515万台，同比增长7.3%。

- 细分产品：
- 家用空调排产2050万台，同比增长11.5%，增幅明显，反映出市场需求强劲。
- 冰箱排产790万台，同比微增3.6%，稳中有进。
- 洗衣机排产675万台，基本持平去年同期，显示需求相对平稳。

• 作者推理：

- 通过排产同比数据，推断行业整体回暖走势。
- 分析贸易政策对外销的影响，暗示部分增长潜力受国际环境制约。

• 数据意义：

- 空调保持较高增速表明消费者换新需求和季节性因素共同驱动。
- 冰洗产品增速趋缓，表明市场趋于饱和或竞争激烈。

• 预测逻辑：

- 排产量的增长预示生产商信心提升，可能带动后续销售表现，且2025年下半年需求或持续增强。

• 相关风险提示： 关税政策波动与贸易摩擦仍是外销不确定因素。

2. 大疆入局扫地机器人市场

• 关键内容：

- 截止2025年6月，大疆科技宣布其首款扫地机器人（扫拖一体机）正式进入量产阶段，预期6月内发布。
- 产品定位中高端，初期专注国内市场布局。
- 建立完善的售后体系，体现市场长期耕耘意图。

• 推理依据：

- 大疆四年持续研发投入，体现技术积累。
- 行业中高端细分市场空间广阔，入局可能带来技术和用户体验革新。

• 数据意义：

- 大疆这一动作标志智能扫地机器人市场加速迭代，有望促进行业竞争格局重塑。

• 风险分析：

- 行业内竞争加剧，传统白电厂家和其他智能家电厂商的反应将是关键。
- 技术创新与供应链稳定性为成功关键。

3. 风险提示

• 报告明确指出数个核心风险因素：

- 关税政策波动：特别影响外销业务，国际贸易环境不确定性大。
- 下游需求不及预期：消费升级节奏放缓或宏观经济承压将影响家电销售。
- 行业竞争加剧：新入局者如大疆及传统企业均加大投入，市场竞争激烈。
- 原材料成本波动：上游成本压力可能侵蚀利润空间。

• 此外，报告表明未见明显缓解措施，但提醒投资者关注这些变量对业绩的影响。

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三、图表深度解读

• 封面图片分析说明：

- 封面图展示华西证券的品牌形象，寓意行业洞察与价值创造，图中高楼与飞机象征现代城市与开放经济，隐含家电行业与宏观经济的关联[page::0]。

• 二维码图片说明：

- 提供了华西证券官方微信二维码，显示信息发布渠道的正规性，依赖专业机构客户订阅获取完整研究报告，体现信息的保密性和投资者合规性要求[page::1]。

• 评级说明表格解读：

- 表格明确了华西证券对个股及行业的评级标准，分为买入、增持、中性、减持、卖出以及推荐、中性、回避等，基于相对上证指数未来6个月的表现判断，标准严谨且操作性强[page::2]。
- 该评级体系为后续个股及行业分析提供重要参考框架。

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四、估值分析

• 报告中未完全展开具体估值模型及目标价，仅附有标准的评级解释。

- 常用估值方法可能包括：
- 相对市盈率（P/E）比较，结合板块和公司走势。
- 行业指数的表现与未来半年走势预判。

• 理论上，华西证券对行业强劲增长和新兴智能家电的积极看法可能反映在后续给予相关公司的买入或增持评级。

- 若获得完整报告，可进一步解析折现现金流（DCF）模型和敏感性分析。

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五、风险因素评估

• 报告从多方面识别行业面临的主要风险：

- 贸易政策的不确定性可能导致关税调整，影响出口利润。
- 内需不达预期可能引发产能过剩和库存积压。
- 竞争加剧将对价格体系和市场份额带来压力。
- 原材料如铜、铝及电子元器件价格波动直接影响成本结构。

• 风险提示语气谨慎，但未细化缓解策略，反映出行业可变因素较多，投资者需保持警惕。

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六、批判性视角与细微差别

• 信息完整性方面：

- 当前节选报告篇幅较短，未披露具体公司个股财务数据、目标价及详细估值，限制深度财务解读。

• 观点表述：

- 对空调等传统白电市场增长的乐观，基于排产数据，忽略了终端销售及库存风险的可能存在。
- 对大疆入局扫地机器人持积极态度，但实际市场反应、渠道拓展及产品竞争力尚需时间验证。

• 可能的偏见：

- 研究机构作为券商附属单位，或存在对行业前景偏向正面推介的倾向。

• 风险表现：

- 风险提示较为宽泛，缺少量化概率分析及应对策略。

• 内部一致性：

- 报告整体信息连贯，未见明显自相矛盾，但细节缺失使得某些推断尚需谨慎对待。

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七、结论性综合

整体来看，华西证券的本周专题报告运用最新产业排产数据揭示中国家电行业2025年6月整体向好趋势，特别是空调行业同比增速高达11.5%，为行业景气上升提供了量化支撑。同时，报告聚焦智能家电领域的新兴力量——大疆科技进军扫地机器人市场，产品定位中高端，潜在影响不容忽视。这一动态体现了白电行业向智能化、产品差异化发展的趋势。

排产数据表明白电行业的生产端信心增强，尤其是空调和冰箱产品表现稳健，洗衣机行业保持稳定，整体行业景气度良好。此外，报告通过图表和评级体系说明了华西证券对个股与行业的分类标准，提供了投资者理解公司潜在投资价值的工具。

然而，报告亦提醒多重风险因素，诸如关税政策波动、下游需求的潜在不足、激烈的市场竞争和上游成本压力，均有可能对企业盈利能力构成影响。尽管报告没有详尽阐述风险缓解方案，但风险意识贯穿全文，体现研究所的审慎态度。

从投资角度，尽管具体评级和目标价未在本文中披露，但基于当前排产数据和行业动态，可推断华西证券对家电行业，尤其是空调板块持积极乐观观点。同时，对大疆切入智能扫地机市场表达出关注，暗示该领域有望成为新的利润增长点。

综上，本报告提供了详实的产业数据支持与市场动态更新，为投资者理解2025年中国家电市场以及智能家电的发展前景提供了重要参考。图表与文本的数据相辅相成，构建出一个较为完整的行业表现图景。然而，进一步的财务估值分析和风险对策仍需结合完整报告内容深入研判。

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附：图表示意

1. — 华西证券视觉形象及品牌宣传，象征《华西研究》创造价值的理念。
2. — 华西证券官方二维码，实际为信息发布的渠道标识。

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参考文献与溯源

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报告