A CONTINUOUS-TIME KYLE MODEL WITH PRICE-RESPONSIVE TRADERS

创建于 2026-01-16T11:27:29.720782+08:00 更新于 2026-01-16T11:33:08.307987+08:00

摘要

本文构建了一个包含价格响应性噪声交易者（动量与逆势）的连续时间Kyle模型，保留线性-高斯结构并导出有限维Kalman–Bucy滤波器与耦合的前后向Riccati系统；当反馈较弱时，均衡作为经典Kyle解的光滑扰动存在且唯一，并可得到一阶比较静态：动量反馈提高价格信息化速度但降低内幕人利润；当反馈强时，系统可能出现Riccati流爆炸、均衡非唯一或滤波不稳定等放大效应 [page::1][page::5][page::9][page::14]

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