国泰海通 · 晨报0905｜煤炭：板块利空出尽，龙头再次展现领跑能力

创建于 2025-09-04T20:20:28.092165+08:00 更新于 2025-09-04T20:23:37.753635+08:00

摘要

本报告总结2025年上半年煤炭行业表现，指出行业火电需求仍占主导、煤价大幅回落导致盈利下滑，但龙头企业表现优于行业平均水平，成本管控成效显著，负债率持续优化，预计2025年上半年为未来3-5年行业底部。主要风险包括宏观增速放缓及供给端扰动[page::0][page::1][page::2]。