国泰海通｜煤炭：否极泰来，开启新一轮上行周期

创建于 2026-03-13T17:42:16.473488+08:00 更新于 2026-03-22T10:24:52.237680+08:00

摘要

本报告判断煤炭板块周期底部已在2025Q2确认，供需拐点显现并驱动2026年进入新一轮上行周期；需求端以电力为主，受AI与数据中心、新能源发展节奏影响仍将保持较快增长，供给端在查超产与印尼限产下弹性受限，预计2026H2动力煤价格有望全面回到800元/吨以上，为A股相关龙头提供结构性机会 [page::0][page::1]

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