上证指数关键技术位置分析 [page::0][page::1]

• 2017年初上证指数多次验证3200点的支撑与压力功能。

- 短期跌破3206低点前，依然存在反弹动力，趋势保持中期上升。

• 以五分钟周期看，两个下跌中枢形态后，预计仍需最后一跌确认趋势底部。

上证指数不同周期走势推演 [page::2][page::3]

• 若瞬时跌破3200且迅速拉回，维持日线级别笔上涨走势，延续中枢上涨态势。

- 若有效跌破3200，形成一小时级别下跌趋势，引发更深层笔回调，触发中枢延伸。

• 日线周期中，3200点是关键支撑，上方企稳有望过3300点，跌破可能继续震荡。

- 报告指出实战中3200点为重要分水岭，市场变化敏感，应密切关注实盘表现。

投资板块建议 [page::3]

• 短期看好小金属板块表现。

- 中期看好军工板块，建议关注相关龙头股。

评级说明 [page::4]

| 评级类别 | 标准说明 |
|---------|-----------------------------------|
| 行业评级 | 12个月内相对沪深300指数的涨跌幅 |
| 公司评级 | 12个月内相对沪深300指数的表现差异 |
| 买入 | 相对大盘涨幅大于10% |
| 增持 | 相对大盘涨幅5%～10% |
| 中性 | 相对大盘涨幅-5%～5% |
| 减持 | 相对大盘涨幅小于-5% |

• 报告权威免责声明和合规声明，确保投资者知晓风险及本报告性质。

金融研究报告详尽分析报告

——《长江金工择时系列：缠论择时第七期（2017年3月5日）》

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1. 元数据与概览

标题：《长江金工择时系列—缠论择时第七期》
发布日期：2017年3月5日
发布机构：长江证券研究所
作者及联系方式：报告联系人杨靖凤，执业证书编号S0490513030001
主题：基于缠论技术分析方法，针对中国股市上证指数短中期走势的时间择时分析。
核心观点：

• 3200点为关键支撑点，若上证指数稳住3200点，则继续形成日线级别上涨笔，日线级别上涨概率较大。

- 若跌破3200点，则可能进入日线级别的回调及震荡区间。

• 短期板块看好小金属板块，跟中期看好军工板块。

投资评级：未明确具体个股评级，结合行业与指数走势做出观点。
作者意图：提供基于缠论技术分析方法的市场择时判断，希望为投资者提供关键支撑点参考，帮助把握短中期市场走势节奏，避免先前把高概率事件绝对化的误判[page::0][page::1][page::3]。

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2. 逐节深度解读

2.1 报告要点与方法论回顾

报告在开头明确提出3200点为当前行情的关键支撑位置，并以内外不同时间周期级别的中枢理论及笔走势作为择时核心思路。若能在3200点上方企稳，将延续日线级别笔的上涨概率。否则，将落入中枢震荡和回调走势。作者同时指出之前第六期报告因绝对化判断趋势背驰信号而错判，实际行情出现了多一个5分钟级别中枢，体现缠论择时中“或然率”与“绝对化”的辨证关系，强调经验总结的重要性[page::0][page::1]。

2.2 过往行情复盘（第六期观点点评）

• 内容回顾：第六期观点中，基于三个五分钟级别的上涨中枢和尚未明显的中期上涨趋势，预判出现趋势背驰即为行情顶部，结果市场反向运行，出现了第四个五分钟级别上涨中枢。

- 分析：此段强调了缠论择时中“趋势背驰”信号的概率性质而非决定性因素，表明理论运用中需结合多重周期、实战经验调整判断。

• 图表1（历史日线走势回顾）：回顾自2017年1月初起上证指数走势，包括短期和中期不同中枢的划分。图中对多个关键行情节点进行了注释，每一期观点与当时行情的结构对应。图表直接体现了缠论理念中中枢概念的具体运用[page::1]。

2.3 五分钟级别下跌趋势分析

• 内容：当前上证指数3259点以来的下降路径构成了明显的五分钟级别下跌趋势，且已有两个五分钟级别下跌中枢形态出现。

- 关键点：作者指出正常情况下，这一下跌趋势尚未结束，预期存在“最后一跌”确认，且跌破3206点低点是结束信号。

• 图表2（五分钟支撑与中枢）：模型在五分钟级别绘制下降笔及红蓝矩形区域表现下跌中枢结构与价格区间，MACD指标处于负值区域辅以趋势确认。画面中还包含预测性箭头提示将來行情可能转折节点。

- 意义：五分钟级别的消化和回调是对短期节奏的确认，其稳定或破位影响着后续一小时甚至日线级别的走势表现，意义重大[page::1]。

2.4 一小时级别走势演绎

• 主要观点：3200点依旧为强支撑，一旦跌破可能形成一小时级别的下行趋势，继而影响日线级别走势。

- 两个情况推演：
1. 瞬时跌破3200后迅速反弹：相当于短期调整后走势继续展开，形成日线级别中枢向上延伸，有望上攻3300点以上。图3形象展现此情境走势轨迹。
2. 有效跌破3200形成下行趋势：演化为一小时级别的明显下跌结构，并触发日线级别笔回调，图4即阐释此情境，显示明显震荡向下走势。

• 图表3与4分析：均为一小时线K线图，均包含缠论中笔和中枢的标注，蓝色矩形为震荡区间，黄色虚线为可能的未来路径，辅助MACD指标处于临界或负值以支撑短期动能判断。两个图分别反映市场多空两种重要判别点。

- 逻辑与假设：作者聚焦支撑压力点及多时间周期联动逻辑，强调趋势切换需价格有效突破支撑，否则维持多头结构[page::2]。

2.5 日线级别走势态势

• 论点：从日线级别角度，当前问题归结为笔向上延伸还是向下回调中枢延伸。

- 关键点：
- 若稳住3200点，则直接走日线级别笔上涨，有望过3300点。
- 若跌破3200点，将跌回前一中枢上沿以下展开延伸震荡，行情进入结构性调整阶段。

• 图表5（日线走势逻辑展示）：日线历史走势清晰显示多个中枢区间，用于支撑上述论断。MACD指标保持多头趋势，暗示当前偏多格局。

- 综合判断：报告强调3200点作为“天堑”一般的作用，短线微调可以接受，但一旦失守，市场将进入震荡回调格局，短中期均有影响[page::3]。

2.6 板块配置观点

• 短期：看好“小金属”板块，理由未详述但可推测受益于局部行情热点及资金流入。

- 中期：看好“军工”板块，符合理性避险及政策支持预期。

• 投资者指引：结合择时观点，建议根据行情转折点选择潜力板块，规避系统性下跌风险[page::0][page::3]。

2.7 投资评级说明与风险声明

报告附带详细的投资评级标准说明，针对行业和公司两类评级制定了相对沪深300同期涨跌幅的具体分级，涵盖“看好、增持、中性、减持”等不同评级层级，明确了12个月评级期与相对基准，并呈现了无评级原因。
同时，本报告严格信息来源说明、独立客观原则，提示投资者对信息时效、市场波动风险有合理认知，特别强调报告不构成证券买卖的直接建议，保障合规性与透明度。
风险条款明确指出过往表现不代表未来表现，随时间市场环境变更，观点或调整风险，披露利益冲突透明度，确保投资者理性参考[page::4]。

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3. 图表深度解读

3.1 图表1：日线周期历史走势与历期观点对比

• 展示2017年1月至3月不同选题观点对应的上证指数日线走势，清楚标注了第一期至第六期的关键时间点和市场结构。

- 通过箭头与文字，显示观点变更及行情关键点，突显市场结构的“中枢”层级分布及其演变。

• 说明之前阶段责任认错的基础，即“或然率”信号引发的高概率判断并非绝对必然。

- 支持报告“理性看待趋势背驰”的反思[page::1]。

3.2 图表2：五分钟K线趋势与中枢结构

• 以五分钟周期详解3259点下跌后的调整，中枢以蓝色矩形框标示，底部点为3206。

- 附加黄色路径线和虚线箭头演示假想走势，其中笔触较细，表现技术分析笔势。

• MACD指标显示负值区，支持下跌趋势，强调“最后一跌”及关键跌破信号的技术意义。

- 视觉上突出3200附近的关键支撑区域，是判断短期走势转折的核心。

• 结合文本，说明下跌趋势尚未结束，重点在于3206位置的支撑有效性[page::1]。

3.3 图表3与4：一小时线两种走势演绎

• 两图均为一小时K线，价格区间涵盖前期震荡中枢及近期整理区。

- 蓝色区域为震荡区，黄色虚线箭头描述未来路径预测，一图是反弹上行可能，一图是跌破下行空间扩展。

• MACD在两图中变化位置明显，作为势能确认用具。

- 图表对比直观体现同一关键支撑（3200点）失守与否对行情高低波动结构的不同影响。

• 此二元推演属于风险管理思路，涵盖了行情可能的两大分支路径[page::2]。

3.4 图表5：日线周期趋势与中枢分布

• 体现从2015年至2017年3月日线行情全貌，中枢区域以蓝色矩形标识，表现震荡宽幅结构。

- 价格长期处于震荡区间，短期则偏向多头，中枢延伸预示上涨趋势。

• MACD指标维持正区间，支持乐观判断基础。

- 结合文本说明中枢边界意义，3200点作为前中枢的上沿是重要多空分界线[page::3]。

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4. 估值分析

本报告属于技术择时类分析报告，不涉及公司基本面及传统估值如市盈率、市净率、现金流折现法（DCF）等，重点在于市场趋势和价格结构判断。
市场层面“估值”更多体现在趋势结构上的支持/阻力验证，而非传统企业估值模型，应属于技术分析(Technical Analysis)领域。
因此，本报告无估值模型和目标价格，体现该期研究的专业技术择时定位。

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5. 风险因素评估

报告隐含的风险因子主要来源于技术走势判定的两种可能：

• 3200点“支撑”有效性的风险：若支撑失败，市场将进入明显调整，投资者承受短期震荡甚至较大回撤风险。

- 趋势背驰信号的理解风险：早先第六期观点误判表明技术信号非绝对，市场波动复杂，短期误判可能导致操作失误。

• 宏观及政策风险未在技术报告中单独列出，但结合板块推荐，反映经济或政策环境变化对板块偏好的潜在影响。

缓解策略：通过多周期结合、趋势背驰概率理解及动态调整观点，避免单一信号诱导的绝对化思维。

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6. 批判性视角与细微差别

• 观点强度审慎：报告基调谨慎，言辞中反复强调概率与可能性，而非简单确定性判断，反映成熟理性。

- 偏见与局限：报告依赖缠论技术分析体系，缺乏宏观经济、基本面和市场情绪多维度交叉验证，技术单一可能限制预判准确率。

• 市场波动风险：图表中多户结构及震荡中枢分析受限于K线历史数据，突发事件或非理性资金波动可能让技术信号失效。

- 板块建议不足：板块推荐短中期看好小金属与军工，但缺乏深入行业和基本面分析支撑，策略实施需结合基本面判断。

• 信息更新声明：明确给予报告信息时效性提醒，保障投资者及时调整策略，避免静态依赖风险。

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7. 结论性综合

本报告以核心的缠论技术分析方法为框架，系统分析了2017年初至3月上证指数的多周期结构走势及关键价格点位，提供客观理性的技术择时判断。

• 3200点为极为关键的行情分水岭，成为多周期技术结构的枢纽点。若在该点位上企稳，则大概率上证指数将延续日线级别上涨，阶段目标或超3300点。

- 反之跌破3200点将诱发深度调整与震荡走势，行情将进入日线中枢回调阶段，投资策略应趋于防御。

• 阴阳两面走势均通过详实的五分钟、一小时和日线级别图表展示，图形清晰，术语规范，体现了缠论时间周期复合分析优良范例。

- 报告对前期错误判断进行了反思，强调“或然率”的概率性质，避免绝对化解读信号，体现科学严谨态度。

• 短期看好小金属板块，中期看好军工板块为后续操作建议，补充了技术择时后的行业方向。

- 投资评级与风险揭示环节合规完备，提升报告参考价值和透明度。

从技术分析角度，本报告为投资者提供了明确的关键支撑阻力位及走势路径选择，符合稳健多空均衡视角，是基于缠论的优秀市场择时研究成果。

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报告参考文献与资料来源

• 交易开拓者, 长江证券研究所

- 图片引用：
- 图1:
- 图2:
- 图3:
- 图4:
- 图5:

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报告