技术相似性对股票收益的预测能力——“学海拾珠”系列之一百一十七
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摘要
本报告利用基于专利文本大数据构建的技术相似性度量，系统研究技术关联公司股票回报的交叉可预测性及其经济效应。结果表明，技术相似性是对现有风险因子的有效拓展，其相关信息反映在股票价格中，但反映过程存在滞后，投资者因处理能力有限难以即时消化。基于技术关联回报构造的零成本交易策略每月超额收益高达1.28%，且无法被传统因子模型解释。相比产品市场关联，技术关联信息传导更为缓慢，且文本分析方法比传统专利引用和分类度量更能捕捉关键技术联系和预测能力[page::0][page::3][page::4][page::14][page::15]
