【山西证券】研究早观点（20260408）
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摘要
本报告为山西证券研究所多家公司2025年年报及行业观察汇总，覆盖华电国际、兖矿能源、安踏体育、潮宏基、新集能源等公司核心业绩与业务进展，重点结论包括：华电国际燃料成本显著下降并提升售电毛利率，市值管理与REITs探索有望提振估值；兖矿商品煤产销创历史新高并维持高比例分红保障；安踏多品牌战略驱动营收增长、电商占比上升；潮宏基珠宝盈利能力改善并加速海外扩张；新集能源推进煤电一体化提升稳定性；此外包含2026年清明小长假旅游市场数据与消费点评，提供短期景气参考 [page::1][page::2][page::3][page::5][page::6][page::7][page::8]
