【银河期货有色】贵金属周报丨金银：地缘形势反复，金银陷入震荡；铂钯：二次通胀担忧压制 贵金属震荡偏弱
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摘要
本报告梳理了近期贵金属市场在地缘风险反复、美国宏观数据分化与美元/实际利率波动下的价格表现与基本面差异，指出：地缘冲突是短期主要风险溢价来源，使金银震荡加剧；美元与实际利率回升对金银形成压制[page::1]。全球供需方面，2025年全球黄金供给微增（约5002吨），且央行购金节奏仍然高位（2022-2025为主导购金潮），对金价形成中长期支撑[page::4]。白银受工业（尤其光伏）需求影响明显，库存自2024年触底后开始回升但总体仍偏紧，全球流动性与ETF持仓的反身性是短期价格波动的重要放大器[page::5]。铂金基本面相对紧平衡、存在上行动力；钯金则逐步从缺口向较宽松格局演变，二者在交易与套利上存在明显分化机会，报告给出相应的区间与观望策略建议[page::6]。
