Curve 因子与基差动量因子
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摘要
本报告系统剖析了期货价格曲线的期限结构及其对交易盈亏的影响，重点介绍了由远期合约和近期合约价差构建的Curve因子及基差动量因子的经济含义及预测能力。研究发现Curve因子通过做多远月合约、做空近月合约获得贴水或升水结构的风险溢价，基差动量因子进一步拆解为曲率状态与斜率变化，揭示了价格曲线的形态特征。实证结果显示，在国内38个品种的测试中，基差动量因子相比动量因子和基差因子对主力合约收益预测表现更优，特别是在预测主力合约时夏普达到0.76，且基差动量因子与基差因子的结合有望提升对价差(spread)的预测能力。此外，报告指出季节性影响对价格曲线存在叠加效应，提出剔除季节性后改进期限结构因子策略的建议，为期货对冲和量化交易提供重要参考[pidx::0][pidx::1][pidx::2][pidx::3][pidx::4][pidx::5][pidx::6][pidx::7][pidx::8][pidx::9][pidx::10][pidx::11][pidx::12]
