财务梯度：产业链视角下的企业竞争力研究
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摘要
本报告首次从产业链视角构建“产业链财务梯度”，通过对上下游企业财务指标加权计算，揭示企业在产业链中的竞争力及其动态变化。利用毛利率和归母净利润同比等代理变量衡量超预期盈利和成长，发现竞争优势存在动态平衡和均值回复规律。产业链财务梯度因子对未来半年至一年的盈利和成长超预期具备显著预测能力，综合因子构建的超预期前瞻选股策略表现优异，年化收益率达25.6%，信息比率显著，且与主流因子相关性低，展现独特投资价值 [page::0][page::5][page::6][page::12][page::16][page::19][page::20].
