摘要

量化择时交易策略

机器学习量化交易策略的制定，是通过从海量历史数据中，利用计算机强大的处理能力，挖掘并分析出那些能够为投资者带来收益的各种大概率可行的投资方式来实现的。通过数学模型对这些策略进行分析并加以验证，以期望让投资者获得更高更稳定的收益，或更合理地规避风险。

摘要

本文延续了海通量化团队因子择时、风格择时以及指数轮动的框架，对于板块轮动框架进行了构建。本文主要使用宏观经济数据构建了月度的板块轮动模型。本文第一部分介绍了板块轮动框架。第二部分展示了各类宏观变量的单变量择时效果。第三部分构建了多变量复合模型并展示了复合模型的历史表现。

A股市场的板

摘要

上市公司参股拟上市企业通常基于(1)产融结合(2)产业链投资(3)主营业务遇瓶颈、布局多元化经营 (4)财务投资、增加资金利用率等战略投资和财务投资目的。传统行业的上市公司更倾向于进行股权投资，地方性银行与券商则更受上市公司青睐。

被参股公司在证监会网站上首度发布招股说明书后，对参股

超预期分析框架 自从1967年芝加哥大学的Ray Ball教授和Philip Brown教授在“Analysis of Security Prices”研讨会上首先提出PEAD（盈余公告后价格漂移）效应后，预期外盈利异象受到了50多年的广泛关注。预期外盈利通常围绕上市公司盈余公告的披露展开，

摘要

本文主要考察宏观经济指标、利率、股市概况以及技术指标，对市场未来一周走势的预判效果。一方面，从市场本身来看，当刻画股市的某些指标出现极端情况时，后续市场走向具有一定的可循规律。另一方面，基于各个指标可对市场收益率构建预测模型，通过比较预测收益率与特定阈值的大小，也能对市场走向进行辅助判

摘要

行业轮动是一个热门议题。本报告将从正式财报、业绩预告和业绩快报中，选取一些业绩指标来构建行业景气度，以实现对行业景气状态的定量判定，从而开展微观层面的行业轮动策略研究。

通过正式财务报告中一些业绩数据来构建单项景气度指标。从回测结果来看，整体上正式财务报告的业绩指标的行业选择能力较好

摘要

资产增长与利润增长。“资产增长”是指企业资产负债表中不同资产项目的变化，体现为企业经营规模的扩张；“利润增长”是指企业利润表中销售或者利润的增长，体现为企业收入的增加。

海外市场中，资产增长与股票收益呈负相关。资产相关项目的增长包括总资产增长率、流动资产变化、存货变化等。海外研究发现

报告摘要

经历过08年金融危机、新冠恐慌后，投资者开始关心怎么来减轻极端尾部风险对权益组合的冲击程度；在本文中，作者分析了投资者可以运用的不同工具的表现。实际上，在历次大的权益冲击中实证表明，期货时序动量（CTA）和权益中的质量因子能够提供一定的保护垫。

**被动防御与传统避险资产

摘要

罗伯·瑞克超额现金流选股法则

罗伯·瑞克，华尔街著名的资本大鳄，从事证券行业近50年。本篇介绍的罗伯·瑞克超额现金流选股法则是由其在接受股票书籍作者采访时，给投资者的投资建议所提炼而成。

罗伯·瑞克超额现金流选股法则从三个角度对投资标的进行考察，一是估值水平，二是分红水平，

摘要

前情回顾：传统上，研究人员需要以劳动密集型的方法去研究因子，因子组合和规则组合。这样的方法是低效的，非常像工业化之前的手工作坊。

本方法针对现有技术存在的不足，依靠当今强大的计算力，提供一种能满足用户预期收益风险需求的、高效的自动批量产生交易策略的方法。

**去伪存

摘要

本报告通过建立随机森林模型，从宏观指标和市场数据中提取信息，识别市场的上涨和下跌模式

采用预测模型进行沪深300指数择时，样本外的年化收益率为16.6%

采用预测模型进行行业轮动研究，样本外的超额年化收益率为8.2%

正文

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摘要

价值还是成长？投资者时常面对的难题从格雷厄姆到巴菲特，乃至彼得林奇、欧奈尔等一个个著名投资家，或多或少都在大众投资者的认知过程中，被赋予了价值投资，或者成长投资的标签。何时投资价值？何时投资成长？价值成长轮动是否可行？是本报告研究的焦点之一。 价值差(ValueSpread)为价值成长

摘要

随着人工智能、云计算、大数据等技术的发展，新兴技术快速应用于金融科技行业。

与此同时，随着投资理念的转变和科技的发展，传统数据越来越难以满足投资者的投资需求，另类数据在金融市场中的应用已成为学界和业界共同关注的话题之一。

移动互联网蓝皮书指出，随着移动互联网的发展，大量的用户交互数

摘要

A股行业轮动现象明显

A股市场年度领涨的行业呈现显著的切换效应，行业是A股市场最大的风险收益源之一，把握行业的轮动效应能够为投资策略贡献极高的收益。

行业涨跌呈现明显的集聚效应

行业的涨跌呈现明显的板块集聚性，因此行业的轮动可以进行分层，区分为板块的轮动效应与板块内

前沿

今天整个大市表现不好，可能是昨天任总的讲话，将寒气从制造业传导到了资本市场，咱也要居安思危，探索进取，在量化交易领域存活下去。

裹着被子爬(f)梯(q)子，看看大洋彼岸的宽客们，都在鼓捣些什么，有啥新奇的玩意儿。

你还别说，这次瞎逛还是蛮有收获的，最大的感慨就是，大神们的想法总是那

摘要

四个维度认知企业核心竞争力：学术研究对于核心竞争力内涵的理解可概括为技术竞争力、产品竞争力、内控竞争力和持续发展性4个维度。技术竞争力是决定企业核心竞争力的形成的基础因素，产品竞争力是企业核心竞争力的直接体现，内控竞争力强化企业在技术和产品方面的竞争优势，持续发展性揭示企业保有并提升现

摘要

伴随着2017 年量化产品收益的弱化，量化模型所产生的稳定性也饱受质疑。此中，越来越多的投资者意识到风格配置的重要性，部分投资者逐渐尝试对风格进行主动暴露以博取收益。

我们构建了 ILLIQ 指标，其刻画了单位成交金额所负载的信息含量。基于此，我们进一步将全市场的股票区分为安全池和风

摘要

再平衡策略可通过多种改进方法，以提高在不同市场环境中的适应性

本文介绍了再平衡的定义、分类，对比了再平衡策略和买入并持有的差异，并针对再平衡策略进行改进优化。定期再平衡在投资组合中股票相对债券出现单边趋势行情时，表现不如买入并持有。为了提高再平衡在不同行情中的适应性，本文提供

摘要

2008年金融危机的爆发，使得风险均衡的理念迅速在资产管理实务界流行开来。那些致力于通过分散化投资来获取绝对收益的基金经理，纷纷将其作为资产配置的核心方案。但是，诸多实际案例也发现，纯粹的、不加任何杠杆的风险均衡策略很难产生具有吸引力的收益表现。为此，越来越多的研究者试图在经典的风险均

回顾

交易性择时系列报告

系列之十三《基于条件随机场的周频择时策略》 2018-04-03 系列之十二《虚拟遗憾最小化应用于量化择时与交易》 2017-07-06 系列之十一《广发TD线：在趋势中把握波段》 2017-07-03 系列之十《广发TD幅度膨胀指标：在动量中寻找突破》 2017

摘要

互联网大数据与量化投资

身处大数据时代，我们所面对的数据的维度在不断增加。传统的量化投资模型基于财务报表及市场价量信息构建因子，信息来源相似性较高导致模型趋同、交易拥堵。在互联网中，非传统金融数据（如舆情、搜索量、语文文本）不断积累，这其中就包括许多对投资有用的信息。

摘要

本篇报告我们主要从宏观因子变化趋势出发研究大类资产配置。我们采用取历史均线戒者滤波的斱法来判断宏观因子的变化趋势 。

基于宏观因子的变化趋势，我们统计历史上在宏观因子处于丌同的趋势下(上行、下行)，各个大类资产的收益表现，幵筛选出影响较为显著的宏观因子和对应资产。

我们考虑经济状态

摘要

本报告最重要的贡献在于：传统上，研究人员需要以劳动密集型的方法去研究因子，因子组合和规则组合。这样的方法是低效的，非常像工业化之前的手工作坊

本方法针对现有技术存在的不足，依靠当今强大的计算力，提供一种能满足用户预期收益风险需求的、高效的自动批量产生交易策略的方法。

风险提示：根据

摘要

本文主要介绍超预期幅度因子的定义、分析师超预期股票收益特征分析和分析师超预期选股策略的构建。首先我们介绍精确到单季度的净利润超预期幅度ESP因子算法，然后我们对超预期股票的收益特征进行分析，发现EP_TTM和过去一个月收益率两个风格因子可以很好地解释超预期股票的收益来源。最后每月底根据