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1. 前言

最近关注了一个非常不错的微信公众号，叫做伽玛交易员（微信号：gammatrader）。微信号的主人是一位非常出色的期权交易员，之前一直在香港从事期权交易。网上有一篇关于他的小传http://www.anyv.net/index.php/article-420714，可以让大家对他有个初步的了解。这个公众号充满了各式干货，但是有些部分对于我这样的期权初学者来说还比较难以理解。比如随笔7（文献[1]）中提到的distribution arbitrage部分，我读的时候一知半解，于是找了一些相关文献，笔记于此。我是初学者，水平有限，如有错误，请围观的大神们谅解：）

期权可能大家都不陌生，这里我带大家捋一捋一些基本的知识点，也带大家了解一些期权交易中的规律和现象。

1，期权的价格由很多个的因素构成，因此它风险的来源也远远多于股票等标的资产。常用的风险来源包括：标的资产价格的方向（Delta），标的资产的波动率大小（vega），标的资产价格的凸性（Gamma），波动率的凸性（volga），时间价值的损耗（Theta），与其他资产的相关性（correlation），以及偏度（skewness）。不论什么市场什么期权，Delta和vega是所有维度中最重要的。其他因素会在其他考量时利用。

2，期权的价值并不和标的股票价格呈线性关系。而是凸函数，如下图所示：

摘要

期权作为现货的衍生产品，其交易情况暗含了投资者对市场的观点，期权交易日益活跃，可以从中获得有效且领先于现货市场的信息，兴业水晶球策略于2015年中推出，至今已有三年多样本外数据，其致力于挖掘期权市场中符合经济学逻辑且统计规律显著的因子，对期权标的现货（50ETF）进行短期的预测，无论是策略的整体表现，还是在历次市场拐点的判断上，都非常优秀。

目前上证50ETF期权的主要投资群体是通过考试的专业投资者，具有一定的前瞻性，他们对现货的未来走势预期可能相对会更加准确。如果能够充分地挖掘这部分投资者的情绪，就可以利用从期权中获得的信息对现货进行择时，这也是水晶球择时的基本逻辑。

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在不少头部量化私募看来，中证1000股指期货和期权交易的推出，不仅有望提升A股小盘股的流动性，也将在策略及产品的丰富性上，更好地满足各类投资人的资产配置需求。

中证1000股指期货和期权交易相关合约正式挂牌交易时间为7月22日。近10个交易日，相关合约持仓量稳步放大、交易量持续温和提升，市场整体交投有序、运行平稳。

某头部量化私募表示，中证1000股指期货和期权上市后，中金所A股相关的股指金融衍生品工具，已全面覆盖大、中、小盘股。以往由于缺乏有效的对冲工具，外资资金对于A股小盘股参与有限。相关风险管理工具的推出，有助吸引更多内资、外资的增量资金参与。

九坤投资负责人表示，对于量化产品来说

心目中本作的目录打算按照下面的思路来完成

权利的游戏：期权曲面交易与风险管理

目录

part 1 权利的基础

第一节 期权基础知识 （入门基础）

第二节 期权、期货与现货 （三角联系与基础逻辑）

第三节 期权交易的本质 （引入概率与期望的朴素概念）

part 2 权利的价值

第一节 期权定价-从数值方法与二叉树的逻辑谈起

第二节 Black Scholes的价值在其世界观而非方法论

第三节 从实务谈Black Scholes：Practitioner Black Scholes与Gram Charlier模型

第四节 随机波动率模型的引入

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