风险

因子研究

在金融投资领域中，因子研究是量化投资的重要组成部分。这是一种研究和分析股票、债券等金融资产的性能和风险的关键手段，以揭示影响投资回报的基本因素。

因子研究的核心价值在于，它可以揭示那些对投资回报产生持续影响的变量，如市值、质量、动量、低波动性、收益率等。这些因子在历史上已经显示出对投资回报的显著影响，因此，对这些因子的深入理解和应用，对于量化投资策略的建立至关重要。

通过量化方法，如统计和数学模型，因子研究可以帮助投资者更好地理解资产的性能和风险，从而优化投资组合，实现风险和回报的平衡。因子研究的结果还可以帮助投资者一定程度上预测未来的市场趋势，从而做出更加科学和

随着中国经济国际化程度的提高，有越来越多的投资者朋友们开始涉足外汇交易（FX Trading）。今天这篇文章主要讲讲外汇交易的主要途径，以及涉及的风险。

由于目前人民币不能自由兑换，因此在国内还没有合法的外汇交易平台。国内的朋友如果想要参与外汇交易，就需要找一家海外的外汇交易平台进行注册和开户。海外的外汇交易平台五花八门，鱼龙混杂。我建议大家只考虑那些名气比较响的，规模比较大的交易平台，比如IG Markets, Oanda, CMC markets等。

绝大部分海外的外汇交易平台，提供的交易方式都是CFD。**CFD是Contract for difference的简称，中文名叫差价合约

贝塔系数（Beta）是衡量一项投资相对于整体市场波动的指标。它是资本资产定价模型（CAPM）的关键组成部分，用于计算资产的预期回报和风险。贝塔系数反映了个别股票或投资组合相对于市场基准（如标准普尔500指数）的波动性。

BigQuant的金融市场数据因子平台以及AI量化策略平台（PC端），可以验证Beta贝塔系数因子组成的AI量化策略。

![](/wiki/api/attachments.redirect?

夏普比率（Sharpe Ratio）是衡量投资表现的一个指标，它通过比较投资的超额回报与其承担的风险来评估投资的性价比。由诺贝尔奖获得者威廉·夏普提出，是风险调整后的回报的一种度量。

通过BigQuant量化平台的金融市场数据因子以及AI量化策略平台（PC端），可以验证夏普比率因子组成的AI量化策略有效性。

![](/wiki/api/attachments.redirect?id=8df056d7

金钱的故事视频合集

https://www.bilibili.com/video/BV1hQ4y1P7Td

\

金钱的故事

金钱的故事(又名: 金钱本色 / 金钱崛起 / 金钱的故事 / A Financial History of the World)以最简单的方式，讲解大家难以理解的金融现象，现金、资本、货币、财产……它有无数个代名词。但究竟“金钱”是什么？它从何而来，要往哪里去，又是怎样影响到我们今天的社会？本系列节目从一个全新的角度为大家讲解金钱的故事，让你知道金融演化进程背

摘要

Fergis et al. (2019) 提出防御性因子择时，使用三个维度的择时指标，有效降低因子投资组合在极端市场环境下的风险。

引言

因子择时（factor timing）是进行因子投资的人绕不过的课题，但如何择时才能在样本外取得更好的效果尚无定论。然而，这丝毫不影响人们对因子择时的热情，无论是学术界还是业界都对它进行了大量的实证研究。究其原因，只因择时成功能带来的收益太诱人。

在 2017 年 Jacobs Levy Center 的年会上，来自 State Street Global Advisors 的 Jennifer Bender 做了题

从广义上来说，我们每个人都是投资者。

一个人，当他/她开始工作，有了一定的经济收入，有了一定的储蓄之后，不可避免的，他会开始考虑投资理财这个问题。

我记得在好多年前，在一本经济杂志上看到这么一个标语：”你不理财，财不理你“。这可能是比较早期的鼓励大家树立理财习惯的广告之一。这个标语设计的非常巧妙，因此让我至今还记忆犹新。

在应对如何投资理财这个问题上，大多数人采取的策略，是搞懂投资工具本身的来龙去脉。他们会花极大的精力和时间，去搞清楚这些问题的答案：

1）该理财产品的预期回报，和历史回报有多高？

2）该产品的风险有多大？是否保本，最坏情况下我会亏损多少？

稍微有些投资知识和经验的朋

\

导语： 和 你肯定都听说过吧。那么 呢？ ？ ![\varepsilon ](https://www.zhihu.com/equation?

今天这篇文章主要就下面这两个问题做一些详细的分析：

1）宜人贷是不是一家放高利贷的？

**2）**宜人贷投资者面临的风险到底有多大？

要想回答这两个问题，我们需要先从宜人贷的商业模式开始说起。

2012年3月，宜信公司推出在线金融服务平台宜人贷。2015年12月，宜人贷在美国纽约证券交易所上市。截止2016年年底，以贷款余额计，宜人贷位居中国第四大P2P贷款公司，位于陆金所，翼龙贷和聚宝汇之后。

![](/community/uploads/default/original/3X/f/d/fdb76f9ef55cb90dead99fb55bd73321163

引子

现在的年轻人面对一个很大的问题是：我是一个医生/工程师/程序员/公务员，我不会投资，但是每个人都希望赚到钱，那么有没有轻松愉快的方法让我马上简单地了解投资呢？

本文主要核心思路就是阐述了投资的目的，资产的几个具体类型以及该如何投资资产，里面附有具体网址和具体书籍，方便大家查询和阅读。

投资的核心

投资的目的是完成资产的增值。

那么什么是资产？请看百度词条中资产的定义

那天跟一个多年的好友一起吃饭。那时候我们从同一所大学毕业以后，我去了新加坡并在那里长居，而他出国读了个硕士以后又回国发展。现在他自己有一家规模不错的企业，经常调侃我当时不应该呆在南洋，而应该回国。饭间聊到我提供的资产配置服务。朋友问的第一个问题就是：回报多少？

是啊，这难道不是绝大多数的投资者首先会问的最重要问题么？于是我向朋友简单介绍了一下我们的策略理论以及历史回报。然后他说：嗯还不错。接着就没有然后了。

我对他说：这就完了？你怎么不问我这个策略的风险如何？朋友睁大他的眼睛惊讶的看着我：好像并没有听懂我的话。

于是我重复了一遍：风险呢？你不问风险，光问回报有什么意义？

那个时候我忽然


假设我2006年时存了一笔钱。

这笔钱每年有6%的收益。

现在是2018年。我看了一眼账户余额，有100万人民币。

请大家猜一下，我2006年需要存多少钱，才能以6%的年均复利在12年后的

**编者按：**唐代诗人王维在《画》一诗中，曾写道：

“远看山有色，近看水无声。

春去花还在，人来鸟不惊。”

这首他在赏画时所作的诗，是人类从视觉到语言最高水平映射的表现。然而，如果我们来读这首诗，是否能浮现出他所欣赏的画作呢？显然还不能。

因此，对于人类而言，相较于视觉到语言的映射，语言到视觉的映射似乎是一个更大的挑战。而对机器而言，深度学习构建了语言与视觉之间的联系，也让机器在吟诗作画方面取得了超过普通人的成绩。

1958年，鼠标的发明者Douglas Engelbart，在麻省理工学院见到了人工智能先驱Marvin Minsky，据说他们之间曾发生过这样一段对话，Min

在我第一年参加工作的时候，有一天开会到凌晨三点半，一群人身心俱疲的走出公司，一个前辈跟我一路，就问我，如果你现在买了彩票中了500万，还会做现在的工作吗？（当时500万确实还是一笔巨款，北京二环的房子至少也能买3套吧。）我当时已经困的睁不开眼了，想着前辈可能今天开会也受了刺激，才会问出这样的问题，我想了想说，我还是挺喜欢做培训，如果真的中了500万，扣除个税，还剩400万，还会做培训，但是想换家公司，至少换一家开到晚上9点就结束的，凌晨3点确实太困了，不过中彩票概率太低了，估计这辈子是悬了。前辈当时拍了拍我的肩膀，说那你就好好努力赚钱，早日实现财务自由吧。

一、丨新的理解丨

那个时

研究结论

传统多因子模型采用月频调仓，但实盘中提高调仓频率会带来两个好处

一是减小技术类alpha因子的IC衰减

二是提高风控频率降低风险。随着2016年底开始的技术类因子失效

前者的作用减弱，但后者的作用仍在

固定月频的调仓模式忽略了月中组合的风险敞口变化，所以有必要在月中实施风险监控，提升组合的调仓频率，从而同时改善组合的收益与风险。动态调仓监控风险的核心策略是：在原有固定月频的调仓基础上，在月中每日监控市值因子的暴露情况，如果市值因子敞口超过一定的阈值，我们就在下一个交易日调仓，从而使得组合风险再次中性。

和固定周频调仓模式比，在市场低波动、组合风险敞口变化不大

摘要

什么是风险模糊？投资者知道他知道什么（knownknowns）产生期望；投资者知道他不知道什么(knownknowns)反映风险；而投资者不知道他不知道什么的程度（unknownunknowns）表征风险模糊。风险模糊度刻画了未知概率分布的不确定性。在风险相同的情况下，投资者决策时有规避高风险模糊的倾向。为什么存在风险模糊厌恶？若投资者对于股票的了解程度不够，那么他投资决策的失败将会归因于无知，而决策的成功则将被归因于侥幸和运气；相反，如果决策者被认为是专家，那么决策的成功更容易被归因于专业和经验，而决策的失败则会被归因于“倒霉”。因而，低风险模糊的股票，投资者预期分歧度低，更

摘要

2018年2月6日，受夜间美股大跌的影响，A股早盘低开后一路下挫。截止收盘，沪深300、中证500和创业板指分别下跌2.93%、4.90%和5.34%。面对这样突如其来的风险，除了提前预判、降低仓位之外，是否还有其他可供对冲的手段，以规避股票组合的大幅回撤。 为此，本文介绍了两类非常简单的低成本策略——时间序列动量和质量因子，它们在股票市场出现大幅回撤时，表现十分突出，能够帮助投资者免受大幅的亏损。而且，这两个策略即使是在正常的市场环境中，也有着稳健的收益表现。

时间序列动量策略。时间序列动量策略主要应用于期货市场，其思想非常简单。 观察每个品种过去R个交易日的涨跌幅，若上涨则

摘要

两年前，因子动物园推送第一篇推文，正式同您认识。两年来，我们也一直在思考，因子与因子模型可以做些什么，以为我们提供更多的洞见。本文将结合近年的新研究，和我们的理解，对此进行探讨。

传统上，因子和因子模型都是以预测股票未来收益（和风险）为目的。无论从学术研究（资产定价）还是投资实践来看，这都是非常自然的事情。由此自然地构建起了一套以各种公司特征为基础的因子（定价因子和异象），以及包含不同因子的因子定价模型（往往只包含较少数量的因子，以保证模型的简约性）。关于这些经典问题，可以参考任意一本关于实证资产定价的书，以及我们 BetaPlus 小组的拙作——《因子投资：方法与实践》。

手指锦江是什么特一药业

摘要

本报告从风险和收益两个方面探讨了主题在多因子模型中的应用。

近年来A股市场股票分化较大，不少主题跑出了独立行情，我们认为研究如何将主题纳入传统的多因子模型十分必要。风险方面，当主题成为市场主要波动来源，如果不对其进行约束，可能会增大策略的风险。收益方面，主题的超额收益是独立于传统因子之外的信息源，如果能使用量化的方法获取主题的收益，则可以提升策略的表现。

主题的选取需要满足一定的条件

主题的成分股除了在基本面上有共同的驱动因素外，其涨跌幅的相关性也需要在统计上显著。我们选取了由中证指数公司等机构编制的主题指数和成分股数据，并使用回归的方法计算

摘要

小市值与低估值的溢价现象长期存在，但短期内溢价效应存在强弱变化

长期来看小盘溢价与价值溢价在 A 股是存在的，历史上的小盘溢价与价值溢价也为量化策略贡献了许多收益。但在短期内溢价效应存在强弱变化，强弱变化会给我们风格投资带来风险。

估值理论认为，股票价格受到未来现金流与折现率两方面的影响

估值理论认为，资产的价值源自于持有它的投资者能够获得的现金流，通过对资产未来现金流的折现来对资产进行估值，是资产定价领域最常使用的方式。因此，股票价格受到未来现金流与折现率两方面的影响。市场收益率可以拆解成为现金流影响部分与折现率影响部分，个股的现金流 beta 与折现率

摘要

本文详细介绍了诺贝尔经济学奖获得者 Robert Shiller 提出的周期调整市盈率（CAPE，Cyclically Adjusted Price Earnings），并就标普 500 和上证综指的进行了一系列分析和对比。  周期调整市盈率。诺贝尔经济学获得者 Robert Shiller 在 1998 年的论文中，首次提出了著名的周期调整市盈率（CAPE，Cyclically Adjusted Price Earnings）。该估值比率的分子为通胀调整后的实际股价（Real Share Price），分母为前 10 年通胀调整后每股实际收益（Real EPS）的平均值。

问题

计算收益时间与hold_day是否需要保持一致？

请问计算收益时间与hold_day是否需要保持一致？如果不一致会有什么问题？

谢谢

问题

请教大家个问题，天梯订阅策略有点不知怎么选择，大家有什么好的评估方法或建议不？

我挑了几个策略不知道如何选择好：

策略一：平台综合排名第1名，累计收益1200+%，前段时间有个比较回撤，目前收益又开始从低位拉升，会不会现在比较有机会

策略链接：https://bigquant.com/live/shared/strategy?id=43946

策略二：累计收益340+%，收益曲线很平滑，最大