投资理念

导语

简单来讲，量化投资就是利用计算机科技并采用一定的数学模型去实现投资理念、实现投资策略的过程。

量化交易 是指借助现代统计学和数学的方法，利用[计算机技术来进行交易的证券投资方式。量化交易从庞大的历史数据中海选能带来超额收益的多种“大概率”事件以制定策略，用数量模型验证及固化这些规律和策略，然后严格执行已固化的策略来指导投资，以求获得可以持续的、稳定且高于平均收益的超额回报。

量化投资模型只是一种工具、一种方法、一种手段，能实现成熟而有效的投资理念，需要不断根据投资理念的变化、市场状况的变化而进行修正、改善和优化，换而言之，有效的模型建立在适应

策略介绍

• 美国《旧金山纪事报》曾做过大猩猩选股实验，让大猩猩独写有股票代码的纸板投标，投中一个代码就意味着选中一只股票，用此方法让大猩猩挑选出5只股票。然后，用大猩猩挑选的股票组合与《华尔街日报》8位知名分析师精心计算分析挑选的5只股票相比较，在持有一段时间之后，大猩猩随机抽取购买的股票票面价值超过操盘手的股票。2014年，甘肃卫视的《马上知道》节目也向观众展示了用羊驼来选股，即每天卖掉持有的股票中收益率最差的一只，然后让羊驼随机选入一只股票来买。结果得到了很可观的收益率。 根据这种情况，人们开始尝试使用羊驼来选股，本文档介绍根据每天持有收益率最靠前的股票来选股的策略。
• 在本策

量化投资去选股的方法，中间用到不少实证研究（empirical analysis），详细分析一些用既定因子（factor）去选股的投资策略；这些分析一般都会利用歷史数据，去验证某些特定的选股因子，能否真的為投资者带来额外回报。

值得注意的是︰任何量化方法如果没有合理的投资理念去支撑，其效用是成疑的。事实上，通过数据挖掘（data mining），有辉煌歷史表现（historical performance）的投资方法不难找，未来的投资表现是否合格，才是关键所在。

假设我们叫电脑胡乱地作出100个风马牛不相及的因子，如果用5%的显著性来做检验的话，根据统计学理论，检验结果很大机会显示其中五个

美国的晨星公司，其研究部门有一套自己的选股策略，叫做“护城河”（Moat）。很多喜欢炒股的朋友，都对这套“护城河”方法非常感兴趣。因此今天这篇文章，笔者就来为大家介绍一下晨星的“护城河”系统。同时，我也会基于我一向提倡的证据主义，来检验一下晨星的“护城河”选股方法到底是不是管用。

“护城河”这个称谓，最早来自于投资传奇巴菲特。其背后的意思，是好的公司，有能力在自己的主营业务周围挖一条“护城河”，以抵挡竞争对手来侵蚀他的市场份额。在市场经济的体系里，哪一个行业有超额利润，不用多久就会引起别人的注意，并引来越来越多的竞争者。因此一家好的公司，需要有“护城河”来维护自己的竞争优势，保住自己的地盘。

上下之间的取舍

在资本市场上，一直存在两种分歧的投资理念：自上而下和自下而上。

这两种投资理念的差异十分深刻，并不是肤浅的上下结合所能弥合的。当然，肤浅的上下结合也很流行，他们的论调是：构建组合的时候，完备地考虑宏观、中观和微观因素不就可以了吗？

事实上，他们还没有get到一个十分要害的问题：做投资的时候要不要考虑机会成本？前者认为需要考虑，后者则认为不需要。

不少人有种错觉：认为这种冲突只存在于股票市场；而债市是一个被宏观逻辑所掌控的领域，并不存在这种冲突。 现实并非如此。 由于无风险债券的票息是固定的，所以，其现值完全取决于机会成本。机会成本升高，现值降低；反之，现值提高

在本专栏发布了《贝恩资本能帮你赚钱么？》(https://zhuanlan.zhihu.com/p/24277133?refer=wzjevidence）和《关于私募股权投资的常见误解》（https://zhuanlan.zhihu.com/p/24095057?refer=wzjevidence）这两篇关于私募股权（Private Equity）的文章之后，我收到了很多私募行业的朋友们的反馈。有一位私募股权基金经理，是我多年的中学校友。他有点沮丧的对我说：**你把这些行业内秘密都写出来，让我以后怎么混？**我有好几个投资者把你的文章发给我看，让我点评。我都不知道说什么好。

问题

如何结合欧奈尔的RPS指标,开发AI量化策略?

1988年，欧奈尔将他的投资理念写成了《笑傲股市How to Make Money in Stocks》。书中总结了选股模式CANSLIM模型，每一个字母都代表一种尚未发动大涨势的潜在优质股的特征。

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摘要

ESG投资是指在投资决策过程中除了考虑财务回报以外，充分考虑环境（Environmental）、社会（Social）与治理（Governance）因素的一种投资理念。截至2016年末，全球共有22.89万亿美元资产专业地按照可持续投资策略进行管理，占全球资产管理总量的26%，这些可持续投资策略或多或少地涉及了ESG投资理念。

ESG投资在海外具有一些大市值、高盈利、长动量以及低波动的风格特征，其风险相对较低，长期投资收益相对稳定，可持续性较强。 比较2007年至2016年MSCI新兴市场ESG指数的年化收益率为3.6%，夏普比率为0.16，相较于其基准指数MSCI新兴市场指数的

简单来讲，量化投资就是利用计算机科技并采用一定的数学模型去实现投资理念、实现投资策略的过程。

量化交易 是指借助现代统计学和数学的方法，利用[计算机技术来进行交易的证券投资方式。量化交易从庞大的历史数据中海选能带来超额收益的多种“大概率”事件以制定策略，用数量模型验证及固化这些规律和策略，然后严格执行已固化的策略来指导投资，以求获得可以持续的、稳定且高于平均收益的超额回报。

量化投资模型只是一种工具、一种方法、一种手段，能实现成熟而有效的投资理念，需要不断根据投资理念的变化、市场状况的变化而进行修正、改善和优化，换而言之，有效的模型建立在适应市场环境的有效