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全球避险情绪上升,关注上海金ETF基金投资机会-东方证券-20200802

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摘要

金价及黄金类ETF持有量创历史新高:2020年年初至7月30日,伦敦金价已累计上涨25%。截至2020年上半年,全球黄金类ETF净流入达到734吨,合395亿美元,远高于往年年度最高水平,创历史记录

金价进一步上行的推动力主要有以下两点:

  1. 新冠疫情全球蔓延风险加剧,避险情绪持续上升。世界不确定性指数(WUI)已于2020年一季度末达到创历史新高的55,685。
  2. 经济下行压力下全球货币宽松,利率进一步下调。2020年二季度美国GDP不变价折年数同比下滑9.54%,环比下滑32.9%,7月初美联储资产负债表规模暴增至7万亿美元,美国十年期国债收益率下跌至约0.5%以下,逼近负利率。

近一年以来黄金的表现尤为突出,年化收益接近35%,年化夏普比达1.8,投资回报远高于股票和债券,说明投资黄金十分划算。黄金与股票市场和债券市场的相关性均较低,与沪深300指数的相关性平均仅为-7%,与中债-新综合财富(10年以上)指数为15%。

为获得与我国生产消费地位相符的黄金定价权,上海黄金交易所于2016年4月19日推出“上海金”人民币集中定价交易业务,对标“伦敦

上海金合约采用集中定价的交易方式,与以AU99.99为代表的其他黄金竞价交易合约相,主要优势为:

  1. 参与定价主体较为专业,定价会员为大型金融机构和黄金实业龙头,报价更具有权威性。
  2. 通过“以价询量、数量匹配”方式确定价格,一天只在两个固定时间段进行集中定价,定价具有公允性、透明性、抗操纵性的优点,价格稳定性更强。而黄金现货合约是现货实盘交易产生的价格,报价实时波动,收盘价可能并不公允。

上海金ETF基金(518680.OF)为业内首只上海金ETF,其同时配置了ETF联接基金(A类009504,C类009505),为投资者提供了场外申购的便捷方式。上海金ETF基金主要投资于上海金集中定价合约(SHAU),投资于黄金现货合约的比例不低于基金资产的90%。

上海金ETF相比普通黄金类ETF,主要有以下几点优势:

  1. 上海金合约为集中定价,对于机构投资者而言申购赎回成本更加公允;
  2. 上海金是国货黄金,投资者可以直接以人民币进行计价交易,告别币种转换等烦恼。
  3. 上海金ETF在隔日补券时采用的都是同一个集中定价结果,跟踪现货价格会更为容易和准确,跟踪误差也将较小。
  4. 上海金采用保证金交易制度,非保证金以外的资金在T+1可以通过现金管理获得一定收益增厚


上海金ETF基金(518680.OF)现任基金经理为张圣贤和王乐乐。基金经理张圣贤投资年限超过5年,当前共管理11只基金,合计管理规模222亿元。基金经理王乐乐为量化投资部ETF投资总监,投资年限接近5年,当前共管理16只基金,合计管理规模141亿元。

风险提示

因子有效性基于历史数据分析得到,未来市场可能发生较大的风格转换,建议投资者紧密跟踪因子表现。

极端市场环境可能对因子效果和模型造成剧烈冲击,需进行严格的风险控

正文

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