ETF情绪温度计，高频折溢价的基差预测能力-东吴证券-20200225

由qxiao创建，最终由qxiao更新于2022-10-09 08:58 被浏览 63 用户

摘要

前言

本篇报告为“ETF情绪温度计”系列报告第三篇，作为整个系列的延续与拓展，考察了ETF高频折溢价对基差的预测能力，也深入探究了折溢价与基差相互关联的本质原因。

ETF高频折溢价信号

折溢价信号分为两类，日内信号与日间信号。日内信号仅基于当日的日内高频数据构建，具体涉及指标为“今收VS今开”、“今收VS今日平均”、“今收正负”；日间信号则关注折溢价在相邻两个交易日间的变化情况，具体指标为“今收VS昨收”、“今收VS昨日平均”。

基差的均值回复性质

由于期货市场与现货市场间存在套利机制，基差通常在一定区间内上下波动。基于此性质，我们将每日基差与前一日进行比较，得到预测次日基差变化的有效信号。

基差的交割日效应

根据金融学中的无套利定价理论，临近交割日期货价格会向现货价格收敛，即基差趋向于0。因此我们在期货主力合约临近到期时，发出基差向0收敛的预测信号

基差预测综合信号

汇总上述多个不同维度的子信号，构建综合信号。信号预测效果优秀，回测期2016/12/01-2020/01/23内，50基差预测信号频率为44.79%，胜率为74.42%；300基差预测信号频率为45.57%，胜率为74.00%；500基差预测信号频率为41.28%，胜率为74.76%。